Internacional
Guía del capítulo 12. La contabilidad nacional y la balanza de pagos.
1. ¿Qué estudia la macroeconomía internacional?
Estudia como influyen las interacciones de las economías nacionales sobre la configuración de la actividad macroeconomía mundial.
2. ¿Qué aspectos del análisis macroeconómico se incluyen al estudiar las finanzas internacionales?
1) El desempleo
2) El ahorro,
3) Los desequilibrios comerciales
4) El dinero y el nivel de precios
3. ¿A través de qué instrumentos de análisis se obtiene la descripción completa de las interrelaciones macroeconómicas entre las economías?
Para obtener una descripción completa de las interrelaciones macroeconómicas que se producen entre las economías que participan en el comercio internacional, tenemos que utilizar dos herramientas esenciales y relacionadas entre sí. La primera es la contabilidad nacional, registra todos los gastos que contribuyen a la formación de la renta y el producto de un país. La segunda, la contabilidad de la balanza de pagos, nos permitirá observar variaciones del nivel de endeudamiento exterior de un país, así como la evolución de exportaciones e importaciones de sus sectores industriales competitivos.
4. ¿Por qué resulta útil desagregar el PNB entre consumo, inversión, gasto público y cuenta corriente?
Una de las principales razones es que no se puede esperar comprender las caudas de una recesión o expansión económica sin antes saber cómo han variado los principales componentes del gasto. Y, si no se entienden estas causas, no se podrá proponer una política económica sólida. Además, las cuentas de la renta nacional facilitan una información esencial para comprender porqué unos países son ricos, (es decir, tiene un elevado nivel de PNB en relación al tamaño de su población), mientras que otros son pobres.
5. ¿Por qué en un país el PNB debe ser igual a la renta nacional en un periodo dado?
La razón de esta igualdad consiste en que cada unidad monetaria utilizada en la adquisición de algún bien o servicio acaba automáticamente en el bolsillo de alguien. Cualquier incremento del producto nacional se traduce en un aumento equivalente de la renta.
6. ¿Qué es la renta nacional?
Es la magnitud compuesta por todos los ingresos que reciben todos los factores productivos nacionales durante un cierto año, descontando todos los bienes y servicios intermedios que se han utilizado para producirlo. La renta nacional es igual al PNB, menos la depreciación, más las transferencias unilaterales netas, menos los impuestos indirectos.
7. ¿Qué relación existe entre el PNB y el PIB?
El PIB mide el volumen de producción realizado dentro de las fronteras de un país. El PNB es igual al PIB más los ingresos netos de renta de los factores procedentes del resto del mundo. Estos ingresos netos son la renta que los residentes nacionales obtienen por la riqueza que tienen en otros países, menos los pagos que los residentes nacionales hacen a los propietarios extranjeros de riqueza situada en el país.
8. ¿Por qué en una economía abierta el ahorro nacional y la inversión no tienen por qué coincidir necesariamente?
9. ¿Qué es la renta nacional de una economía abierta?
La renta nacional de una economía abierta es la suma del gasto efectuado por los residentes y no residentes en bienes y servicios producidos por los factores de producción nacionales. Es decir, la identidad e la renta nacional para una economía abierta es:
Y = C + I + G + X – M
10. ¿Por qué la cuenta corriente es importante en la macroeconomía internacional?
La diferencia entre las exportaciones y las importaciones de bienes y servicios es conocida como la balanza por cuenta corriente:
CC = X – M
La identidad del PNB (Y = C + I + G + X – M), muestra la razón por la que la cuenta corriente es importante en la macroeconomía internacional. Puesto que la parte derecha de la ecuación representa el gasto total en el producto nacional, los cambios en la balanza por cuenta corriente pueden relacionarse con las variaciones en el producto y, así, con el nivel de empleo. La cuenta corriente también es importante por que mide la magnitud y el sentido del endeudamiento externo. Cuando las importaciones de un país son superiores a sus exportaciones, la cifra de sus compras al exterior es superior a la de sus ventas y, de alguna manera, tendrá que financiar éste déficit por cuenta corriente.
11. ¿Por qué la deuda exterior neta de un país deberá aumentar en una cifra equivalente al déficit de cuenta corriente?
Dado que un país, en su conjunto, sólo puede importar más de lo que exportar si se endeuda con el exterior por el valor de la diferencia, desde el momento que se registre un déficit en su cuenta corriente, su deuda exterior neta deberá aumentar en una cifra equivalente a la del déficit.
12. ¿Por qué la riqueza exterior de un país aumenta con un superávit comercial?
Si un país registra un superávit por cuenta corriente, quiere decir que está ingresando por sus exportaciones, una cifra superior a la que está pagando por sus importaciones. Este país, de alguna manera, financiará el déficit comercial de sus socios comerciales prestándoles dinero. La riqueza de un país con superávit aumenta, por que los no residentes pagan las importaciones no cubiertas con exportaciones mediante préstamos internacionales que, en algún momento, tendrán que amortizar.
13. ¿Qué significa que el saldo de la balanza de cuenta corriente es igual a la diferencia entre la renta nacional y la absorción nacional?
La ecuación Y=C+I+G+X–M afirma que la balanza por cuenta corriente es igual a la diferencia entre la renta nacional Y, y el gasto de los residentes nacionales C+I+G:
Y-(C + I + G) = CC
Sólo endeudándose con el exterior puede tener un país un déficit por cuenta corriente y adquirir una mayor cantidad de bienes y servicios de la que está produciendo. En el caso que no utilice todo su producto, tiene un superávit por cuenta corriente y está presentado el superávit al extranjero.
14. ¿Qué significado e importancia tiene la ecuación siguiente: S=I+CC?
Esta ecuación destaca una diferencia importante entre la economía abierta y la economía cerrada: una economía abierta puede ahorrar capital o adquiriendo riqueza exterior, pero una economía cerrada sólo puede ahorrar mediante la acumulación de capital.
15. ¿Qué es el ahorro privado?
El ahorro privado se define como la parte de la renta disponible que se ahorra en vez de ser consumida.
Spriv = Y-T-C
16. ¿Qué es el ahorro público?
EL ahorro público se define como la diferencia entre los impuestos que recauda el gobierno (su renta), y los gastos que hace el gobierno (su consumo).
Spub= T-G
17. ¿Qué es al ahorro nacional?
EL ahorro público y el ahorro privado forman el ahorro nacional. Se define con la ecuación:
S= Y-C-G= (Y-T-C)+(T-G) =Spriv+Spub
18. ¿Qué formas pueda adoptar el ahorro privado de acuerdo con la ecuación siguiente: SP=I+CC-Sg=I+CC-(T-G)=I+CC+(G-T)?
1) Inversión en capital nacional (I)
2) Adquisición de riqueza procedente del exterior (CC)
3) Compra de la nueva deuda emitida por el Gobierno (G-T)
19. ¿Qué es la balanza de pagos de un país?
Es un registro detallado de la composición de la balanza por cuenta corriente y de las diferentes transacciones que la financian.
20. ¿Qué tipo de transacciones se registran en la balanza de pagos?
Las cuentas de la balanza de pagos de un país registran los pagos y los ingresos procedentes del exterior. Cualquier transacción que se traduzca en un pago al exterior se anota en la balanza de pagos como un débito. Cualquier transacción que se traduzca en un ingreso procedente del exterior se anota como un crédito.
21. ¿Qué es la cuenta financiera de la balanza de pagos?
La cuenta financiera de la balanza de pagos registra todas las compras o ventas internacionales de activos financieros.
22. ¿En qué consiste el principio contable de la partida doble en la balanza de pagos?
En que toda transacción internacional se registra dos veces en la balanza de pagos, una como un crédito y otra como un débito.
23. ¿Cómo se explica la identidad fundamental de la balanza de pagos (cuenta corriente + cuenta financiera + cuenta de capital = 0) en función de la relación que existe entre la cuenta corriente y el crédito o endeudamiento externo?
Puesto a que la suma de las balanzas por cuenta corriente y por cuenta de capital es la variación total de la riqueza exterior neta de un país, esa suma debe ser igual, necesariamente, a la diferencia entre las importaciones de activos de un país de los extranjeros y sus exportaciones de activos, es decir, el saldo de la cuenta financiera.
24. ¿En qué categorías divide la balanza de pagos las exportaciones e importaciones?
1) Corresponde a la de bienes , es decir, las exportaciones e importaciones de mercancías
2) La segunda es la de servicios, incluye partidas como pagos por asistencia legal, gasto de los turistas y costes de envío.
3) Las rentas, se componen fundamentalmente por los intereses y dividendos pagados entre países y las ganancias repatriadas de empresas que operan en el extranjero y dividendos pagados entre países y son propiedad de residentes.
25. ¿Por qué se incluye en la cuenta corriente la renta de los capitales invertidos en el exterior?
La renta de los capitales invertidos en el exterior se incluye en la cuenta corriente porque estas rentas son una compensación por los servicios prestados por las inversiones extranjeras.
26. ¿Qué es una entrada financiera o entrada de capital?
Cuando un país toma prestado un dólar de ciudadanos no residentes, esta vendiendo un activo, una promesa de pago que será amortizada en el futuro por el valor del dólar más los intereses correspondientes.
27. ¿Qué es una salida financiera o salida de capital?
Si un país presta dinero al exterior, se efectúa un pago a ciudadanos no residentes, figurando un débito en la cuenta financiera.
28. ¿Qué son las reservas oficiales internacionales?
Son activos del exterior en manos de los bancos centrales, y se utilizan a modo de amortiguador para paliar las crisis económicas internas.
29. ¿Por qué las intervenciones oficiales (compras de mercado abierto) en el mercado de divisas puede alterar las condiciones macroeconómicas?
Una de las razones por la que la intervención en el mercado de divisas puede alterar las condiciones macroeconómicas es que constituye una manera de aumentar o disminuir la cantidad de dinero en circulación.
30. ¿Qué es la balanza de operaciones oficiales o balanza de pagos, y qué indica?
Esta balanza es la suma de la balanza por cuenta corriente, la cuenta de capital la parte de la cuenta financiera que no se considera en las reservas, y la partida de errores y omisiones, e indica la diferencia a cubrir con transacciones de reservas exteriores.
31. ¿Cuándo se dice que un país tiene un déficit en su balanza de pagos?
Una balanza de pagos negativa (deficitaria) puede ser un indicador de una crisis, ya que significa que el país está perdiendo sus reservas exteriores o se está endeudando respecto a las autoridades monetarias extranjeras.
Los tipos de cambio y el mercado de divisas.
1. ¿Qué es el tipo de cambio de una moneda?
El precio de una moneda de un país en función de otra moneda de otro país.
2. ¿Cuál es la característica que define un activo?
Es su propiedad de constituir una forma de riqueza, es decir, un medio de transferir poder adquisitivo del presente al futuro.
3. ¿Con qué se relaciona el tipo de cambio de una moneda en su carácter de activo financiero?
El tipo de cambio actual del dólar respecto al euro está estrechamente relacionado con las expectativas sobre este tipo de cambio en el futuro ¿??
4. ¿Cuál es una formulación del tipo de cambio en términos directos?
Dólares por unidad monetaria extranjera (americanos)
5. ¿Cuál es una formulación del tipo de cambio en términos indirectos?
Unidades de moneda extranjera por dólar (europeos)
6. ¿Qué es una depreciación de la moneda?
La depreciación es una caída del precio de la libra expresado en dólares
.
7. ¿Qué es una apreciación de la moneda?
Un incremento del precio de la libra en función del dólar.
8. ¿Cuál es el efecto de una depreciación de la moneda sobre la balanza comercial?
Cuando la moneda de un país se deprecia, los extranjeros encuentran que sus exportaciones son más baratas y los residentes nacionales encuentran que las importaciones del extranjero son más caras.
9. ¿Cuál es el efecto de una apreciación de la moneda sobre la balanza comercial?
Una apreciación de la moneda los extranjeros pagan más por los productos de un país y los consumidores nacionales pagan menos por los productos extranjeros.
10. ¿Cómo influye la depreciación de la moneda sobre los precios relativos de sus exportaciones e importaciones?
Una apreciación de la moneda de un país incrementa el precio relativo de sus exportaciones, y reduce el precio relativo de sus importaciones.
11. ¿Cómo influye la apreciación de la moneda sobre los precios relativos de sus exportaciones e importaciones?
Una depreciación reduce el precio relativo de las exportaciones y aumenta el precio relativo de sus importaciones.
12. ¿Qué es el mercado de divisas?
Es el mercado en el que se intercambian las monedas extranjeras.
13. ¿Cuáles son los agentes del mercado de divisas?
Los bancos comerciales, los multinacionales, las instituciones financieras no bancarias y los bancos centrales.
14. ¿Cuál es el principal operador del mercado de divisas?
Los bancos comerciales
15. ¿Por qué la integración de los centros financieros impide que aparezcan diferencias significativas en los tipos de cambio de los distintos mercados financieros? Para evitar arbitraje¡¡??
16. ¿Qué es el arbitraje?
Es el proceso por el que se compre moneda a un precio barato, y se vende posteriormente a un precio más elevado.
17. ¿Qué es la moneda conductora?
Una moneda conductora es aquélla que es ampliamente utilizada para establecer contratos efectuados por partes que no residen en el país emisor de la divisa conductora.
18. ¿Qué es un tipo de cambio al contado?
Las transacciones de divisas se realizan al contado, es decir, las dos partes acuerdan cambiar depósitos interbancarios y materializar el acuerdo de forma inmediata. Los tipos de cambio que afectan estos acuerdos al contado son denominados tipos de cambio al contado (o tipos de cambio spot), y la transacción se llama operación al contado.
19. ¿Qué es un tipo de cambio a plazo?
Las operaciones cambiarias especifican algunas veces la fecha valor más allá de los dos días habituales, a 30 días, a 90 días, a 180 días, o incluso varios años. Los tipos de cambio aplicados a estos acuerdos se denominan tipos de cambio a plazo.
20. ¿Qué es un swap de divisas?
Es una ventaja al contado de una moneda combinada con una recompra a futuro de la moneda.
21. ¿Qué es un contrato de futuros de divisas?
Cuando se compra un contrato de futuros se adquiere una promesa de pago por la que una cantidad de divisas determinada será entregada en una fecha futura dada.
22. ¿Qué es una opción de divisas?
Una opción de cambio de divisas da a su propietario el derecho a comprar o vender una cantidad determinada de dinero extranjero a un precio especificado en cualquier momento dentro del periodo de tiempo considerado en el contrato.
23. ¿De qué depende el valor futuro de un depósito en moneda extranjera?
Depende de dos factores: el tipo de interés que ofrece y la evolución esperada del tipo de cambio de esa moneda frente a otras.
24. ¿Qué es la rentabilidad de los activos?
Ya que el objeto de ahorrar es acumular de cara al futuro, juzgamos el atractivo de un activo en función, principalmente, de su tasa de rentabilidad, es decir, el porcentaje en que aumenta su valor en un periodo de tiempo determinado.
25. ¿Qué es la tasa de rentabilidad esperada real?
Es la tasa de rentabilidad calculada expresando los valores de los activos en función de una cesta de viene representativa de aquellos productos que son adquiridos normalmente por los ahorradores.
26. ¿Cuándo sabemos cuál activo denominado en diferentes divisas tiene la tasa de rentabilidad esperada más alta?
Cuando se expresan las rentabilidades en la misma unidad.
27. ¿Qué activos prefieren mantener los individuos?
Si todo lo demás permanece constante, los individuos prefieren mantener activos que ofrecen la tasa de rentabilidad esperada reales más elevadas.
28. ¿Qué es el riesgo y cómo influye en la demanda de activos?
La rentabilidad real de un activo puede resultar imposible de predecir en la práctica, pudiendo resaltar bastante diferente de la que esperan los ahorradores en el momento de adquirirlo. Un activo con tasa de rentabilidad esperada elevada pueden no ser deseable para los ahorradores si la tasa de rendimiento real efectiva fluctúa mucho.
29. ¿Qué es la liquidez y cómo influye en la demanda de activos?
Los activos también se diferencian según el coste y la rapidez con la que los ahorradores pueden disponer de su valor. Los ahorradores prefieren mantener parte de los activos en forma líquida como precaución para evitar posibles gastos inesperados, que podrían obligarles a vender activos menos líquidos, incurriendo en posibles pérdidas. Los ahorradores, al decidir qué cantidad de un activo desean mantener, considerarán, pues, tanto la tasa de rentabilidad esperada como su grado de liquidez y el nivel de riesgo.
30. ¿En qué basan sus demandas de depósitos bancarios en diferentes divisas los agentes del mercado de divisas?
Al igual que en otros mercados de activos, los agentes del mercado de divisas basan sus demandas de depósitos bancarios, denominados en diferentes monedas, en función de una comparación de las tasas de rentabilidad esperada de esta clase de activos. Para poder comparar la rentabilidad de diferentes depósitos, los agentes de mercado necesitan dos tipos de información. Primero, tienen que saber como cambiara el valor de sus depósitos. Segundo, necesitan saber cómo variarán los tipos de cambio de modo que se puedan expresar de forma homogénea las tasas de rentabilidad esperada.
31. ¿Qué es la tasa de depreciación de una moneda respecto a otra?
Es el incremento porcentual del tipo de cambio del dólar respecto al euro durante un año.
32. ¿Cuál es la regla para saber qué depósito en diferentes divisas es más rentable?
La tasa de rentabilidad en dólares de los depósitos en euros es, aproximadamente, el tipo de interés del euro más la tasa de depreciación del dólar respecto al mismo.
33. La tasa de rentabilidad esperada es: la que comparamos con el tipo de interés de los depósitos en dólares a un año
R €+(Ee$/ €-E$/ €)/E$/ €
34. La diferencia entre la tasa de rentabilidad esperada de los depósitos en dólares y euros se expresa:
R$[R € +(Ee$/ €-E$]= R$- R € -( Ee $/ € - E$/ €)/E$/ €
35. ¿Qué sucede cuando la diferencia de la expresión anterior es positiva?
Los depósitos en dólares ofrecen la tasa de rentabilidad esperada más elevada.
36. ¿Qué sucede cuando la diferencia de la expresión anterior es negativa?
Los depósitos en euros ofrecen la tasa de rentabilidad esperada más elevada.
37. ¿Por qué el motivo liquidez para mantener divisas no es determinante en el establecimiento del tipo de cambio?
Por que los pagos relacionados con el comercio internacional representan una fracción muy pequeña del total de las transacciones de divisas.
38. ¿Cuándo está en equilibro el mercado de divisas?
El mercado cambiario se encuentra en equilibrio cuando los depósitos de todas las divisas ofrecen la misma tasa de rentabilidad esperada.
39. ¿Qué es la condición de la paridad de intereses?
La condición de igualdad entre las rentabilidades esperadas de dos depósitos denominados en dos divisas cualesquiera y expresadas en la misma unidad monetaria.
40. ¿Cuándo las tasas de rentabilidad esperada son iguales? (Las tasas de rentabilidad esperada son iguales cuando:)
R$ = R € + (E$/ €- E$/ €)/E$/ €
La condición de igualdad implica que los tenedores potenciales de depósitos en divisas consideran todos los depósitos como activos igualmente deseables, siempre que sus tasas de rentabilidad esperada sean iguales.
41. ¿Cómo afectan las variaciones del tipo de cambio a la rentabilidad esperada de los activos en divisas?
La depreciación de la moneda de un país reduce el rendimiento esperado de los depósitos en divisas.
42. ¿Por qué una depreciación del dólar respecto al euro hace menos atractivos los depósitos en euros que los depósitos en dólares?
Por que reduce las rentabilidades esperadas en dólares de los depósitos en euros
43. ¿En qué condiciones una depreciación del dólar en el presente no altera la rentabilidad esperada de un depósito en euros?
Cuando no afecta a las expectativas sobre el tipo de cambio ni al tipo de interés.
44. ¿Por qué los tipos de cambio siempre se ajustarán de forma que se cumpla la condición de la paridad de intereses?
¿??
Por que los depósitos me cualquier monda deben ofrecer la misma tasa de rentabilidad esperada cuando las rentabilidades viene expresadas en términos comparables. La paridad de intereses nos dice cuál es el tipo de cambio de equilibrio.
45. ¿Cómo se relacionan el tipo de cambio actual del dólar con la rentabilidad esperada en dólares de los depósitos en euros?
¿???? Si se supone todo lo demás constante, una depreciación del dólar hoy reduce la rentabilidad esperada de los depósitos en euros, disminuyendo la tasa de depreciación del dólar esperada en un futuro respecto al euro.
46. ¿Cómo se determina el tipo de cambio de equilibrio del dólar respecto al euro?
Viene dado por la intersección de las dos funciones en el punto de intersección de la curva de la tasa de rentabilidades y de la curva del tipo de cambio.
47. ¿Cómo afectan los movimientos del tipo de interés de los depósitos en una divisa al tipo de cambio de esa divisa?
Un aumento de los intereses pagados por los depósitos en una divisa origina una apreciación de esta divisa respecto a las demás.
48. ¿Cómo afectan los movimientos del tipo de cambio futuro de los depósitos en una divisa al tipo de cambio de esa divisa?
Un aumento del tipo de cambio futuro esperado da lugar a un aumento del tipo de cambio actual. Análogamente, una caída del tipo de cambio esperado se traduce en una disminución del tipo de cambio actual.
Apéndice
49. ¿Qué es la condición de la paridad de intereses cubierta?
Es la estrecha relación que existe entre el tipo de cambio a plazo entre dos monedas, su tipo de cambio al contado, y el tipo de interés de los depósitos denominados en esas dos muendas.
50. ¿Cuál es la prima a plazo de los euros respecto a los dólares?
Es el descuento a plazo de los dólares respecto al euro
51. ¿Cuándo la paridad de intereses no cubierta se cumple al mismo tiempo que la paridad de intereses cubierta?
Solamente si el tipo de cambio a plazo de un año del dólar respecto al euro de hoy es igual al tipo de cambio al contado que se espera regirá al cabo de un año.
F$/ € = Ee$/ €
52. La condición de paridad de intereses cubierta es:
R$ = R € + (F$/ € - E$/ €)/E$/ €
El tipo de interés de los depósitos en dólares es igual al tipo de interés de los depósitos en euros más la prima a plazo de los euros respecto a los dólares.